文投控股“高估值”并购影视资产引发市场关注ღღღ✿◈。12月20日ღღღ✿◈，在公司重大资产重组媒体说明会上凯发k8国际官方网站ღღღ✿◈，文投控股及相关方认为ღღღ✿◈，标的资产所处行业具有特殊性ღღღ✿◈，且标的公司拥有优质核心资源等ღღღ✿◈，整体而言标的资产估值处于合理区间ღღღ✿◈。此外ღღღ✿◈，文投控股表示凯发天生赢家ღღღ✿◈，ღღღ✿◈，此次资产重组不属于跨界并购青青草国产线观观看ღღღ✿◈，而是公司泛娱乐产业发展战略的推进ღღღ✿◈。公司将通过多种途径ღღღ✿◈，打造国内一流ღღღ✿◈、全球知名的文化产业平台ღღღ✿◈。
公告显示青青草国产线观观看ღღღ✿◈，文投控股拟以发行股份及支付现金的方式收购悦凯影视100%股权ღღღ✿◈、宏宇天润100%股权ღღღ✿◈。同时ღღღ✿◈，拟采取询价方式向不超过10名符合条件的特定投资者非公开发行股份募集配套资金ღღღ✿◈。
预案披露ღღღ✿◈，悦凯影视的预估增值率为2175.90%ღღღ✿◈，宏宇天润的预估增值率为1305.50%ღღღ✿◈。数据显示ღღღ✿◈，自2013年至今凯发k8国际官方网站ღღღ✿◈，在广播ღღღ✿◈、电视ღღღ✿◈、电影和影视录音制作行业已完成的22例重大重组交易中凯发·k8官方网站ღღღ✿◈。ღღღ✿◈，估值增值率平均数约为801%ღღღ✿◈，中位数约为381%ღღღ✿◈。此次ღღღ✿◈，文投控股资产重组给出的对价溢价颇高ღღღ✿◈，并成为市场关注的焦点之一ღღღ✿◈。
对此ღღღ✿◈，中联资产评估集团估值七部总经理李业强表示ღღღ✿◈，标的资产预估增值率较高ღღღ✿◈，是由标的资产所处行业的特性所导致ღღღ✿◈。标的资产整体来看属于影视文化和泛娱乐行业ღღღ✿◈。这个行业的资产有两个比较重要的特点ღღღ✿◈。“首先是轻资产ღღღ✿◈。两家标的企业帐面资产的构成主要是流动资产ღღღ✿◈，固定资产相对较少ღღღ✿◈。且主要是电子设备ღღღ✿◈、办公设备这些轻型的固定资产ღღღ✿◈，导致帐面资产规模较低ღღღ✿◈，导致增值倍数相对较高ღღღ✿◈。其次是行业具有高成长性k8凯发赢家一触即发ღღღ✿◈。ღღღ✿◈。成长过程中ღღღ✿◈，不同时间点净资产帐面值变化较大凯发k8国际官方网站ღღღ✿◈。标的资产所处时间点和市场同行业的并购案例所处的时间点ღღღ✿◈、成长经历不一样ღღღ✿◈，导致预估增值倍数和行业平均水平有所差异青青草国产线观观看ღღღ✿◈。综合来看ღღღ✿◈，预估增值率相对比较高ღღღ✿◈，与行业平均水平有所差异也合理ღღღ✿◈。”
李业强表示ღღღ✿◈，从预估倍数而言ღღღ✿◈，悦凯影视以2017年到2020年4年承诺净利润的平均值为基础所计算的市盈率倍数是8.76倍ღღღ✿◈，低于可比上市公司的32.27倍的平均值ღღღ✿◈。而对比同行业的并购案例青青草国产线观观看ღღღ✿◈，以承诺期平均净利润基础计算倍数ღღღ✿◈，同行业并购案例是10.46倍ღღღ✿◈。对比同行业并购案例凯发一触即发,k8凯发ღღღ✿◈，ღღღ✿◈，这个市盈率倍数相对较低ღღღ✿◈。宏宇天润2016年净态市盈率倍数是39.45倍ღღღ✿◈，低于上市公司62.54倍的平均水平ღღღ✿◈。同时凯发k8国际官方网站ღღღ✿◈，行业并购案例当中青青草国产线观观看ღღღ✿◈，静态市盈率倍数平均水平是52.18倍凯发k8国际官方网站天生赢家ღღღ✿◈。ღღღ✿◈。宏宇天润的39.45倍同样较低ღღღ✿◈。“综合来看ღღღ✿◈，两个标的资产的估值倍数均处于同行业上市公司以及同行业交易并购案例区间范围ღღღ✿◈。”
此外ღღღ✿◈，李业强认为ღღღ✿◈，此次给出高溢价并购的对象属于优质资产ღღღ✿◈。两家标的资产都具备一定的核心竞争力ღღღ✿◈。其中青青草国产线观观看ღღღ✿◈，凯悦影视储备了很多的核心IPღღღ✿◈。同时ღღღ✿◈，拥有相对稳固的艺人资源ღღღ✿◈，保障制作的持续性和成长性ღღღ✿◈。宏宇天润则拥有较好的作家资源以及作品资源ღღღ✿◈。从行业需求角度以及从两家标的公司的竞争优势看ღღღ✿◈，都是具备价值加成ღღღ✿◈。这也显示出标的资产预估结果具备合理性ღღღ✿◈。
